上個月同老友阿明飲咖啡，佢興奮到眉飛色舞講緊用孖展抽中嘅新股有幾威水。點知隔咗兩個禮拜再見，佢成個人謝晒皮：「早知唔借咁盡啦，隻股一掛牌就插水，而家孖展利息仲貴過我輸嘅差價。」佢條數我幫手計過，借100萬孖展抽5手，年息7.5厘，抽唔中都要蝕千幾蚊利息；抽中咗但股價跌穿招股價10%，連埋利息手續費，埋單輸成七萬幾。呢個教訓，真係貴過讀MBA。

孖展抽新股似玩高空踩鋼線，風光時覺得自己識飛，跌落嚟先知痛。香港券商孖展息率普遍6至8厘，計落好似唔多？但計復息同埋計日數先係魔鬼細節。假設你借300萬抽股，息率7.2厘，抽飛期加凍資期前後10日，利息已經要$6,000。仲未計中籤後要捱到掛牌日，前後隨時15日，利息滾到$9,000。最攞命係市況差嗰陣，熱門股分分鐘超購幾百倍，散戶借盡孖展都係分得兩三手，隨時賺唔夠填利息條數。

講到風險管理，我習慣劃三條生死線。第一條叫「呼吸位」，計死自己最多輸得起的銀碼，例如總資產5%，過咗就斬倉唔眨眼。第二條係「孖展水位」，孖展額度只用六成，留返四成防突發冧市。舊年有隻生物科技股掛牌前爆醜聞，暗盤直插三成，孖展客走唔切直接穿倉。第三條叫「逃生窗」，掛牌前日睇暗盤表現，升幅少過5%即刻掛限價盤排隊走貨，蝕手續費好過蝕本金。

利息慳錢法其實有蠱惑招。大行孖展息通常平過中小券商，但開戶門檻高。我試過同幾間券商磨牙，話轉倉過去，結果有券商肯照批大行同級息率。仲有啲券商做「新股免息孖展」，表面着數，實質收貴手續費，要計到小數點後四位先知龍定蟲。最緊要睇實個「T+2」死線，中籤結果公布後兩日內要補錢，試過有朋友去旅行收唔到通知，結果被斬倉仲要賠差價。

講到尾，孖展抽新股似賭場嘅高額投注區。我嘅血淚規條係：水位唔過倉位三成，超購百倍以上寧願現金抽，暗盤升少過10%即走。記得2021年快手上市嗰陣，全城瘋狂借孖展，結果首日高位回落三成，孖展客要升返40%先打和。槓桿從來係雙面刃，斬得死人亦切得生果，關鍵在於你肯唔肯戴鋼手套。

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